Kontrak berjangka baja nirkarat paling aktif di China memasuki musim pembelian musim semi yang secara tradisional kuat dengan pelemahan, karena tingginya persediaan, permintaan hilir yang tertahan, dan melunaknya biaya bahan baku bersama-sama menahan harga dalam kisaran sempit yang cenderung bearish.
Kontrak SS2605 (pengiriman Mei 2026 di Shanghai Futures Exchange, atau SHFE) ditutup pada RMB 14.150/mt (sekitar $2.056/mt) hingga sesi pagi 3 April, turun RMB 205/mt (sekitar $30/mt) dari penutupan Jumat sebelumnya di RMB 14.355/mt (sekitar $2.086/mt). Pekan ini menandai dimulainya “April Perak” di China, periode musiman ketika konstruksi kembali berjalan dan manufaktur meningkat setelah perlambatan Tahun Baru Imlek, yang biasanya mendorong pemulihan permintaan baja nirkarat canai datar. Tahun ini, dorongan musiman tersebut belum terwujud.
Persediaan Naik saat Permintaan Tetap Hati-hati
Menurut Shanghai Metals Market (SMM), persediaan sosial nasional (baja nirkarat dalam gudang di luar pabrik baja, termasuk gudang bursa dan penyimpanan pedagang) naik tipis menjadi 984.000 ton metrik pekan ini, dari 982.000 mt pada pekan sebelumnya. Kenaikan moderat sebesar 2.000 mt ini mencerminkan batch pengiriman pabrik pada akhir bulan dan realisasi jadwal produksi April yang tinggi, bukan pengurangan persediaan yang didorong oleh konsumsi riil.
Pembeli hilir pada umumnya telah kembali beroperasi setelah Tahun Baru Imlek, sehingga memberikan dasar penopang permintaan. Namun, dengan mendekatnya libur publik Qingming (ziarah makam) di China—libur tiga hari pada awal April—dan tajuk makro yang memicu gejolak tajam intrahari, pasar mengambil sikap wait and see. Pengguna akhir menunjukkan sedikit minat untuk menambah stok sebelum libur, dan tetap berfokus pada kebutuhan pengadaan langsung alih-alih membangun persediaan penyangga. Ketidaksesuaian yang terjadi—pengiriman pabrik terkonsentrasi masuk ke pasar yang tidak bersedia menyerapnya dengan cepat—telah mendorong pabrik untuk lebih memprioritaskan stabilitas harga daripada volume, dengan mempertahankan harga penawaran tetap kuat alih-alih memangkasnya secara agresif.
Kebisingan Geopolitik Menjaga Sentimen Tetap Tidak Stabil
Pekan ini ditandai oleh meningkatnya ketidakpastian makro, terutama dari Timur Tengah. Amerika Serikat mengklaim kemajuan militer parsial terhadap Iran sambil memberi sinyal eskalasi lebih lanjut; parlemen Iran, pada gilirannya, mengesahkan undang-undang yang mengizinkan pungutan atas kapal yang melintasi Selat Hormuz serta potensi blokade terhadap kapal berbendera AS dan Israel. Dinamika “bertarung sambil bernegosiasi” ini, dengan sanksi yang terus meningkat bahkan ketika ketegangan jalur belakang masih membara, telah membuat pasar komoditas berayun antara permintaan aset aman dan kecemasan inflasi, tanpa memberi sinyal arah yang jelas bagi baja nirkarat.
Di AS, data ketenagakerjaan nonpertanian ADP Maret tercatat +62.000 pekerjaan, yang menunjukkan ketahanan ekonomi mendasar di pasar Barat. Di sisi kebijakan domestik, Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar Tiongkok mengeluarkan panduan yang menargetkan apa yang disebut Beijing sebagai persaingan “gaya involusi”, yakni perang harga yang destruktif dan menggerus margin, dengan fokus awal pada sektor energi baru dan baterai litium. Meski mendukung kesehatan struktural jangka panjang manufaktur Tiongkok, langkah ini memiliki dampak terbatas dalam jangka pendek terhadap permintaan baja nirkarat.
Dasar Biaya Mulai Retak
Perkembangan yang lebih penting pekan ini terjadi di sisi biaya bahan baku. Nickel Pig Iron (NPI) turun tipis menjadi RMB 1.081,5 per poin nikel (sekitar $157 per poin nikel) per 3 April. Ferrokrom karbon tinggi juga melemah menjadi RMB 8.625 per ton basis 50 (sekitar $1.253 per ton basis 50).
Meski harga bijih nikel laterit masih relatif kuat, sehingga membatasi seberapa jauh produsen NPI dapat menurunkan harga, pabrik baja nirkarat yang menghadapi tekanan margin telah dengan tegas menolak biaya bahan baku yang tinggi. Resistensi itu kini telah menembus batas: pemasok hulu mulai memberikan konsesi harga, dan dasar biaya produksi baja nirkarat mulai melonggar. Hal ini penting bagi penetapan harga berjangka karena narasi “dukungan biaya” yang sebelumnya menopang pasar pada awal tahun kini jelas mulai kehilangan daya dorong. Dasar biaya yang dulu dipercaya pasar kini sedang diuji.
Prospek: Bergerak dalam Kisaran, dengan Risiko Libur dalam Pantauan
Dinamika pekan ini membuat pasar terjebak di antara dua kekuatan yang saling bertentangan: ketidakpastian geopolitik yang berlanjut memberi dasar psikologis, sementara permintaan musiman yang lesu dan argumen biaya yang melemah membatasi kenaikan yang berarti. Kontrak SS2605 diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran dalam waktu dekat.
Variabel utama untuk periode setelah libur adalah laju penurunan persediaan riil, khususnya apakah pembelian oleh pengguna akhir meningkat cukup cepat untuk menurunkan persediaan sosial secara berarti. Dalam lingkungan dengan pasokan melimpah dan permintaan yang stabil, pemulihan tersebut kecil kemungkinan berlangsung cepat. Bagi produsen dan pedagang dengan posisi terbuka, prioritasnya adalah memantau dengan cermat perkembangan makro selama akhir pekan libur panjang. Setiap eskalasi tak terduga, khususnya di sekitar Selat Hormuz, dapat memicu volatilitas tajam namun singkat. Pengelolaan eksposur yang hati-hati disarankan menjelang masa libur.
Ditulis oleh: Bruce Chew | Analis Nikel & Baja Tahan Karat | bruce.chew@metal.com | +601167087088
